Le calendrier des unlocks : comment le programme de vesting bouge les prix

Chez les tokens sérieux, les éléments de l'offre sont programmés sur des années : les équipes, les fonds et les trésoreries reçoivent leurs parts selon le calendrier de vesting. Ce calendrier est le programme public des futurs vendeurs.

La mécanique du surplomb

Un unlock n'est pas une vente automatique : les tokens deviennent seulement disponibles. Mais les destinataires ont un coût de revient plusieurs fois inférieur au marché et des obligations envers leurs LP - une partie statistiquement significative des unlocks se convertit en ventes. Le marché le sait et frontrun : la faiblesse du prix commence souvent une à deux semaines avant la date, et le jour même de l'unlock passe souvent tranquillement - le classique « vends la rumeur ».

Comment lire le calendrier

• La taille contre le volume : un unlock de 0.5% du supply est du bruit ; un unlock d'un mois de volume de trading est un événement. Compte en jours de volume moyen.
• Le destinataire : les fonds des premiers rounds avec des X sur leur coût de revient sont presque sûrement des vendeurs ; l'équipe avec un long vesting - dépend du stade.
• Le cliff contre le linéaire : le cliff (la remise ponctuelle d'une grosse part) frappe plus fort que l'émission linéaire étalée.
• La confirmation onchain : le mouvement des tokens unlockés vers les exchanges est visible immédiatement - le fait de la vente se vérifie, ne se devine pas.

Les calendriers d'unlocks sont publics (les agrégateurs de token unlocks, DeFiLlama). Tenir un token à travers un gros cliff sans plan est un pari conscient contre le calendrier. Les unlocks significatifs, nous les marquons dans le feed.