إيرادات البروتوكولات: كيف تحسب «P/E الكريبتو» ومن يكسب فعلا

سؤال «كم يكسب البروتوكول» صار لائقا فقط بعدما احترقت تريليونات «تقييمات TVL». اليوم الإيراد هو الفاصل الرئيسي بين الأعمال والديكورات.

Fees مقابل Revenue

Fees - كل ما دفعه مستخدمو البروتوكول (مبادلات، قروض، عمولات الشبكة). Revenue - ما بقي منها للبروتوكول/الخزينة (الباقي ذهب لLP والمدققين والاستردادات). الفرق درامي: لدى عمالقة DEX الfees ضخمة بينما revenue البروتوكول قد يكون صفرا - كل شيء يذهب لمزودي السيولة. توكن بلا حصة في revenue شعار لا عمل تجاري.

P/E الكريبتو وفروقه الدقيقة

Mcap/annualized revenue - نظير خام لP/E: الآحاد - «رخيص»، المئات - «إيمان». الفروق: إيراد الكريبتو مفرط الدورية (توقع سنوي على ربع ساخن - خداع للذات)؛ انظر لمن يذهب الrevenue - خزينة DAO لا تعني الحائز بعد؛ احسب الإصدار - بروتوكول «يكسب» مليونا بينما يصدر مكافآت بعشرة خاسر بعمق.

من يكسب فعلا

الفئات الرابحة باستقرار: مصدرو العملات المستقرة (فائدة الاحتياطيات)، الستيكينغ السائل (عمولة من العائد)، منصات العقود الدائمة اللامركزية (عمولات تداول)، عمالقة الإقراض. يجمعها شيء واحد: المستخدمون يدفعون مقابل خدمة لا مقابل وعد. مقارنة البروتوكولات بالإيراد - في القسم.