リステーキング:利回りの上の利回り、そしてマトリョーシカのどこにリスクが眠るのか

リステーキングはステーキングの上のもう一階だ:すでにステークされたETH(またはそのLST)が、外部サービス(オラクル、ブリッジ、DAレイヤー。EigenLayerの用語ではAVS)の警備のために再び担保に入れられる。一つの資本が複数のシステムを守り、複数の利回りを集める。

なぜサービスとステーカーに必要なのか

新しいプロトコルにとって、自前のバリデーターネットワークをゼロから建てるのは高くつく。リステーカーのプールから経済的セキュリティを借りる方が安いのだ:彼らの担保は違反時に、そのサービスのためにスラッシュできる。ステーカーには同じ資本への追加の利子が入る。

マトリョーシカのどこにリスクがあるか

• 合算されるのは利回りだけでなくスラッシングも:あなたが署名したサービスのどれか一つのミスが、あなたの基礎担保を削る。
• 仲介者としてのオペレーター:オペレーターへの委任は、彼の力量をあなたのリスクの連鎖に加える。
• LRTラッパー:リキッドリステーキング・トークンは第三次のデリバティブ(ETH→LST→LRT)であり、固有のデペッグとコントラクトを持つ。
• システミックな問い:何重にも再担保されたイーサは、効率か、それともエコシステム全体の隠れたレバレッジか?正直な答え:最初の大きなスラッシング事故で分かる。

ルールはどこでも同じだ:追加の利子=追加の、きわめて具体的なリスク。あなたのリステークが何のために署名しているのか、読め。分析はカテゴリーで。