究竟是谁在“玻璃杯”中进行交易：交易机器人、市场做市商还是人类？

当你进入交易市场时，你看到的并非“人”的市场：在流动性较高的交易对中，绝大多数订单和交易都是由算法生成的。理解它们的作用，就意味着明白自己面对的是谁。

订单簿生态系统

• 做市商：专业机构，通过点差同时报价买入和卖出。它们很有用（没有它们，订单簿就会空空如也），但一旦有新闻，它们的算法会瞬间调整报价--“需要流动性时，流动性却消失了”。
• 套利交易者：平衡不同交易平台以及现货与期货之间的价格。多亏了他们，价格在任何地方都“统一”--任何“效率低下的机会”都保证在你之前被消除了。
• 成交算法：基金的机器人，将大额订单拆解成肉眼不可见的碎片（TWAP/VWAP）。正是那个在行情流中看不见的“鲸鱼”。
• 掠食者：追踪止损单、虚假挂单（假墙）、动量点火。应对之策是--对“显而易见”的价格位和挂单墙保持健康的怀疑态度。

人类的定位

在速度上与机器人竞争--注定失败。人类的优势在于另一个时间维度：以周为单位的策略、对市场叙事的理解、耐心以及懂得何时不交易的能力。 与算法对抗进行剥头皮交易--是一项代价高昂的爱好；而按照自己的计划进行持仓交易--则是延迟因素无法起决定性作用的领域。