储备证明：如何解读交易所报告以及报告中未披露的内容

自2022年11月起，“储备证明”（Proof-of-reserves）已成为行业标准：交易所会公布证明客户资产确实存在的证据。这固然有益，但必须清楚了解该方法的局限性。

报告证明了什么

经典方案是“责任默克尔树”加钱包签名：交易所证明（a）客户余额总额为X，且（b）其控制的地址中资产总额≥X。 用户可以验证自己的余额是否包含在树中。这确实能如实证明快照时刻资产的存在。

报告无法证明的内容

• 全部负债。资产可见，债务不可见：交易所的实际负债可能高于报告数额（贷款、隐性负债）。在未对负债进行全面审计的情况下，储备金仅能反映部分情况。
• 时间点。报告日当天的快照：资产可能在报告日当天被借出，随后又被归还。
• 储备质量。以自有代币或非流动性资产形式持有的储备，形式上“存在”，但实际上若要变现将导致价格暴跌。FTT的教训。
• 所有权。钱包签名虽能证明控制权，但无法证明资产未被质押。

如何解读：查看储备构成（BTC/ETH/稳定币与自有代币的比例）、报告的定期性、审计师名称，最重要的是--每项资产单独的储备与负债比率。 请谨记：即便是完美的报告，也无法推翻“交易所并非保险箱”这一铁律。