イーサETF:なぜ続編は興行収入で負けたのか、それが意味すること

イーサの現物ETFは2024年夏に承認され、市場はビットコイン効果の再現を待った。再現は起こらなかった:流入は1桁控えめだった。原因は構造的だ。

なぜ需要が弱いのか

• ステーキングがない。規制当局はファンドにETHのステーキングを許可しなかった:ETFの保有者はネイティブの利回りを放棄することになる。直接保有の方が利回りが良い。プロダクトには自力保有に対するマイナスのプレミアムが付いている。
• 複雑なピッチ。「デジタルゴールド」は保守的な資本に一言で売れる;「分散型世界コンピューター」には講義が要る。ETFの売り手には顧客を掴む材料がない。
• ナラティブをめぐる競争。ローンチの時点で、ポートフォリオの「クリプト枠」の一部はすでにビットコインに占められていた。イーサは2番目の、必須ではない一歩として売られた。

それが意味すること

ETH-ETFの弱いフローは、イーサへの機関の食欲の指標であり、ETH/BTCペアの錨だ。見るべきトリガーは2つ:ファンド内でのステーキングの解禁(マイナスのプレミアムを消す)と、BTCファンドを上回る安定した流入のシリーズだ。それらが来るまで、機関の風は一つのコインにだけ吹いている。ライブの指標はETHのページで。