TVL:DeFiの主要指標が実際に測っているものと、それが嘘をつく場所

TVL(total value locked)とは、プロトコルのコントラクト内の資産のドル建て価値だ。セクターの指標ナンバーワンであり、最も操作されやすい指標の一つでもある。

TVLが正直に語ること

それは信頼の尺度だ:人々がコントラクトに具体的な数十億を託した。長年のTVLを持つプロトコルはストレスを生き延び、市場に監査されてきた。これはシグナルだ。変化もまた正直だ:穏やかな価格下での持続的な流入は有機的な成長;急な流出は、インサイダーが最初に出て行っているということ。

TVLが嘘をつく場所

• 中の資産価格:ドル建てTVLは、新しい預け手が一人もいなくてもETHのレートと一緒に伸びる。TVLは基礎資産建てで見よ。
• 二重計上:ラッパーの上のラッパーの担保(ステークした→LST→担保に→借りた→またステークした)は各階で数えられる。ループ込みの「エコシステムのTVL」はレバレッジであって、お金ではない。
• ポイントの傭兵:ドロップをファーミングしに来たTVLはTGEの日に去る。資本の年齢と粘着性はサイズより重要だ。
• TVLの中の自社トークン:TVLの半分が自分のトークンでできたプロトコルは、循環構造である。

我々のエンジンはDeFiLlama経由でTVLの急な変動を監視し、ムーバーをカテゴリーに記録している:流動性の移動は、セクターの問題とチャンスの最も早いインジケーターだ。