Казна DAO: куда протоколы тратят миллиарды и почему холдеру не всё равно

Казна DAO - банковский счёт протокола под управлением голосования. Для холдера governance-токена это половина инвест-тезиса: токен - это в том числе право на политику этих денег.

Из чего состоят казны

Главная болезнь сектора: у большинства DAO казна - это собственный токен (нераспределённая эмиссия). «Казна на миллиард» из своего токена - бухгалтерская иллюзия: продать её в рынок нельзя без обвала. Здоровая казна диверсифицирована: стейблы, ETH/BTC, доходные позиции - её хватит на годы работы при любом рынке.

На что тратят

• Гранты и разработка: оплата команд, аудитов, интеграций - основная статья зрелых DAO.
• Стимулы ликвидности - см. наёмный капитал: часто самая неэффективная статья.
• Байбеки и fee switch: возврат стоимости холдерам - редкий, но растущий жанр.
• Инвестиции казны: диверсификация в стейблы/RWA - скучно и правильно.

Чек холдера

Смотри: состав казны (доля своего токена), burn rate (месяцы жизни при нуле выручки), историю трат (гранты «друзьям» - жанр, который виден в он-чейн истории). Казна и её политика публичны - это преимущество DAO перед корпорацией, которым мало кто пользуется.