Flujos de los ETF: cómo interpretar la tabla principal del mercado y no dejarse engañar

Cada mañana, el mercado publica la tabla de los flujos de ETF del día anterior, a modo de resumen de la situación en el frente. Es un indicador útil, siempre que se comprenda su funcionamiento.

¿Qué significan las cifras?

Una entrada significa que el fondo ha recibido dinero nuevo y ha comprado el activo subyacente; una salida, amortizaciones y ventas. No conviene fijarse en un solo día (hay mucha fluctuación), sino en una serie: semanas de entradas sostenidas indican una fase de acumulación; un cambio de tendencia tras una larga serie es un indicador temprano de un cambio de rumbo en el ánimo de los inversores institucionales.

Tres consideraciones

• Operación de basis. Parte de las entradas son de arbitraje: posición larga en un ETF frente a una posición corta en futuros para aprovechar el diferencial. Este tipo de comprador no «cree en el activo» y se retirará cuando se reduzca el diferencial. Un indicio indirecto es el crecimiento sincronizado del interés abierto en la CME.
• La rotación no es una salida. Las salidas de un fondo con comisiones elevadas, junto con entradas en fondos más baratos, suponen un reajuste dentro de la misma clase de activos, no una huida. Hay que fijarse en la suma total de todos los fondos.
• T+1 y fines de semana. Los flujos se publican con retraso y no se negocian los fines de semana; los movimientos «extraños» del lunes a menudo no son más que una continuación de los del viernes.

Regla: la tendencia y el volumen son más importantes que el titular de un solo día. Nuestro motor destaca los días significativos en cuanto a flujos en el feed en tiempo real.