オンチェーンのパープ:デリバティブはいかに中央集権取引所から逃げ出したか

デリバティブは中央集権取引所の最後の独占だった:板にはブロックチェーンが与えられなかった速度が必要だからだ。専用ネットワークの世代がこの論拠を壊した。本格的なオンチェーンの板を持つHyperliquidが最大の証明になった。

オンチェーン・パープの3つのアーキテクチャ

• 自前ネットワーク上のオンチェーン板:マッチング用に設計されたブロックチェーン(Hyperliquidの道)。CEX速度、全取引の透明性、自己保管。代償は若いバリデーターネットワークとブリッジだ。
• プール相手(GMXモデル):トレーダーはオラクル価格で流動性プールを相手に取引する。シンプルで堅牢だが、LPプールがトレーダーのPnLを背負う。偏りが出ると苦しむ。
• オフチェーン・マッチングのハイブリッド:注文はチェーン外で突き合わされ、決済はオンチェーンだ。速いが、マッチング運営者への信頼が部分的に戻ってくる。

これが変えるもの

CEXでの出金凍結の物語が出るたびに、「なぜオンチェーンが要るのか」という論拠は弱っていく:ここではポジション、清算、保険基金がリアルタイムで見え、資金は取引の瞬間まであなたの手元にある。残った代償はインフラの若さだ。新しいネットワークのブリッジ、オラクル、ガバナンスは、CEXにはないリスクである。我々はこのセクターをDEXのカテゴリーで追跡している。