La liquidité mercenaire : pourquoi le TVL acheté s'en va et ce qui reste

Le problème du démarrage à froid du DeFi se résout avec de l'argent : paie le TVL avec l'émission du token ou les points - la liquidité viendra. Les leçons de la décennie : elle repartira aussi.

L'économie du mercenaire

Le capital des farmers est professionnel : il entre au début des incitations, trait l'émission, vend les récompenses quotidiennement et migre selon le calendrier. Pour le protocole, c'est la location d'une vitrine : tant que tu paies, les chiffres sont beaux ; tu arrêtes - le TVL se dégonfle en semaines, et les récompenses vendues reposent sur le graphique du token en downtrend éternel. L'archéologie DeFi est pleine de « fermes milliardaires » dont il reste des pourcents de TVL.

Quand les incitations fonctionnent quand même

• L'incitation comme marketing d'un produit de toute façon utile : si après l'annulation des récompenses les users restent pour le produit lui-même - l'argent a acheté l'attention, et le produit l'a retenue.
• Les incitations ciblées : payer pour une profondeur concrète dans des paires concrètes (là où le protocole a mal) est plus efficace que l'émission au tapis.
• Les points au lieu de l'émission ne font au moins pas tomber le token avant le TGE - mais accumulent la déception pour plus tard.

Le filtre pour le user

Regarde le TVL du protocole dans la coupe « avant/après les incitations » (l'historique sur DeFiLlama) : si chaque vague de TVL coïncide avec une vague de récompenses - il n'y a pas d'organique. Le pari sur le token d'un tel protocole est un pari contre le calendrier de migration des mercenaires.