Tes Howey: empat pertanyaan yang menentukan nasib token mana pun di AS

Ketika SEC menyebut token sekuritas, ia bersandar pada tes Howey - preseden Mahkamah Agung AS 1946 tentang penjualan porsi kebun jeruk. Empat kriteria kontrak investasi.

Empat pertanyaan

• 1. Penanaman uang - hampir selalu ada: token dibeli.
• 2. Usaha bersama - uang pembeli disatukan di proyek: juga hampir selalu ya.
• 3. Ekspektasi laba - pembeli berniat untung: untuk token spekulatif jelas.
• 4. Lewat usaha orang lain - laba bergantung kerja tim/promotor. Di sinilah semuanya diputuskan.

Kenapa poin keempat - medan tempur

Jika harga token bergantung kerja tim tertentu (janji, roadmap, marketing) - itu mirip saham startup. Jika jaringan hidup tanpa tim (bitcoin - standar), «usaha orang lain» tak ada - dan tak ada sekuritas. Dari situ makna strategis desentralisasi: bukan ideologi melainkan pembelaan hukum. Dan dari situ pula praktik penjualan: makin keras tim menjanjikan kenaikan, makin mirip token dengan sekuritas - pengacara proyek tak sia-sia melarang founder kata price.

Bagi trader tes ini - filter risiko regulasi: token dengan tim-promotor aktif dan penjualan di AS memikul risiko yang tak terlihat di grafik. Bedahnya - di rubrik regulasi.