AI 토큰: 가장 하이프한 섹터의 후드 아래 실제로 뭐가 있나

AI 토큰은 최근 사이클들의 메인 내러티브다: agent, GPU, neural이라는 단어가 든 티커는 뭐든 하루에 수십 퍼센트씩 오를 줄 안다. 하나의 라벨 아래 매우 다른 세 가지 비즈니스가 산다.

섹터의 세 층

• 연산: 탈중앙 GPU 네트워크(Render, Akash, io.net)는 그래픽카드를 임대한다. 측정 가능한 매출이 있는 유일한 세그먼트다: 임대 시간이 온체인에 보인다. 질문은 늘 하나 - 실제로 돈 내는 고객이 채운 용량의 비율은 얼마인가.
• 모델과 데이터: Bittensor 등은 모델들이 토큰 발행량을 놓고 경쟁하는 마켓을 짓는다. 아름다운 크립토 경제학이지만, 서브넷이 바깥세상에 주는 효용은 측정하기 어렵다. 발행은 종종 지표 게임을 보상한다.
• 에이전트: 가장 투기적인 층 - '자율 AI 에이전트' 토큰들. 안에는 보통 LLM 구독과 트위터 계정이 달린 봇이 있다. 이런 토큰들의 시가총액은 그 안의 기술 스택 전체의 가치를 정기적으로 초과한다.

필터링하는 법

어떤 AI 토큰에든 던질 질문: 누가 무엇에 돈을 내는가? 답이 '토큰이 오르기 위해 토큰이 필요하다'라면 그것은 AI 접두어가 붙은 밈이고, 밈으로 평가해야 한다(디젠 연대기 참고). 외부 고객발 매출이 있다면 그것은 비즈니스이고, 그때는 통상의 분석이 작동한다: 시장 점유율, 노드의 경제학, 언락.