AI代币：这个最热门领域的“幕后真相”究竟是什么

AI代币--是最近几个市场周期的核心主题：任何名称中包含“agent”、“GPU”或“neural”的代币，单日涨幅都能达到数十个百分点。在这个统称之下，实际上存在着三种截然不同的业务模式。

该行业的三个层级

• 计算：去中心化GPU网络（Render、Akash、io.net）提供显卡租赁服务。这是唯一一个拥有可量化收入的细分领域：租赁时长可在链上查询。 问题始终如一--有多少算力份额真正被付费客户所占用。
• 模型与数据：Bittensor等平台构建了模型通过竞争来获取代币发行权的市场。这虽是精妙的加密经济模型，但子网络对外部世界的实际价值难以衡量--代币发行往往会奖励那些刻意操纵指标的行为。
• 代理：最具投机性的层级是“自主AI代理”代币。其内部通常是一个订阅了LLM服务并拥有Twitter账号的机器人。 此类代币的市值经常超过其内部整个技术栈的总价值。

如何筛选

针对任何AI代币的问题是：谁在付费，又为了什么？如果答案是“需要代币，就是为了让代币升值”--那这不过是冠以AI前缀的网络梗，应当将其视为网络梗来评估（参见Degen编年史）。 如果存在来自外部客户的收入--这就是一门生意，那么常规分析方法依然适用：市场份额、节点经济、解锁机制。