Perp on-chain: phái sinh trốn khỏi các sàn tập trung thế nào

Phái sinh từng là độc quyền cuối của các sàn tập trung: sổ lệnh cần tốc độ mà blockchain không cho. Thế hệ mạng chuyên dụng bẻ gãy luận cứ đó - Hyperliquid với sổ lệnh on-chain trọn vẹn thành bằng chứng lớn nhất.

Ba kiến trúc perp on-chain

• Sổ lệnh on-chain trên mạng riêng: blockchain thiết kế cho khớp lệnh (đường Hyperliquid). Tốc độ CEX, minh bạch từng lệnh, tự lưu ký. Giá phải trả - mạng validator non trẻ và các bridge.
• Pool-đối tác (mô hình GMX): trader đánh với pool thanh khoản theo giá oracle. Đơn giản và bền, nhưng pool LP gánh PnL của trader - lúc lệch thì chịu trận.
• Lai với khớp off-chain: lệnh ghép ngoài mạng, quyết toán on-chain. Nhanh, nhưng niềm tin vào bên vận hành khớp lệnh phần nào quay lại.

Điều đó đổi gì

Sau mỗi chuyện đóng băng rút tiền trên CEX, luận cứ «cần gì on-chain» yếu đi: ở đây vị thế, thanh lý và quỹ bảo hiểm nhìn thấy thời gian thực, còn tiền - của bạn cho đến lúc vào lệnh. Còn lại cái giá của vấn đề: tuổi trẻ hạ tầng. Bridge, oracle và governance của các mạng mới - những rủi ro CEX không có. Chúng tôi theo dõi mảng ở chuyên mục DEX.