场外交易（OTC）：大户如何在不影响行情的情况下买入数十亿

新手的一个天真问题：“如果基金买入了一十亿的比特币，为什么价格没有上涨？”答案是：因为基金并没有在交易池中买入。大额交易都是通过场外交易（OTC）市场进行的。

场外交易（OTC）如何运作

买家联系交易台（大型经纪商、交易所的场外交易部门、做市商）。交易台针对全部交易量报价--仅提供一个价格，且无滑点。 随后交易台自行管理风险：它拥有库存、对冲订单流以及算法，可在交易所内分批精准匹配。交易由双方直接结算，不会出现在交易量柱状图中。

对市场解读的启示

• “交易所成交量”并不代表整个市场。交易量中相当大一部分在公开数据流中是不可见的。
• 链上痕迹依然存在：从交易台地址转出或转入的资金--正是流量分析师所捕捉到的。OTC地址集群比交易所K线更能反映市场信息。
• 剧烈的“无缘无故”的行情波动往往意味着相反的情况：为客户建仓的做市商正在进行对冲，或将剩余头寸抛售至市场。

我们在“鲸鱼”栏目中追踪大型链上资金流动--正是那里，场外交易（OTC）的痕迹才会显现。