L'open interest: i soldi in gioco e cosa dice il loro cambiamento sul trend

L'open interest (OI) è la dimensione complessiva delle posizioni non chiuse nei futures. A differenza del volume (quanto si è scambiato), l'OI mostra quanti soldi sono rimasti in gioco. La sua dinamica insieme al prezzo è una tabella di quattro regimi.

Le quattro combinazioni

• Il prezzo sale + l'OI sale: soldi nuovi entrano nella salita - trend confermato e con carburante.
• Il prezzo sale + l'OI scende: crescita sulla chiusura degli short (short squeeze) - il carburante è finito, il movimento si esaurisce con l'ultimo short.
• Il prezzo scende + l'OI sale: nuovi short premono il mercato - trend ribassista con alimentazione.
• Il prezzo scende + l'OI scende: i long si arrendono ed escono - capitolazione; paradossalmente, spesso è la fase tarda del calo.

Le sfumature della lettura

Un crollo brusco dell'OI in minuti è una cascata di liquidazioni: il mercato si è «ripulito» dalla leva, e il movimento spesso si inverte. L'OI va contato meglio in monete, non in dollari: l'OI in dollari cresce con il prezzo da solo. E va guardato in somma tra le borse - la migrazione delle posizioni tra piattaforme distorce il quadro di una sola.

OI e funding insieme rispondono alla domanda principale dei derivati: chi sta nella folla e con i soldi di chi va il movimento. Il riepilogo lo teniamo nella rubrica.