Open interest: o dinheiro em jogo e o que sua mudança diz sobre a tendência

O open interest (OI) é o tamanho agregado das posições não fechadas nos futuros. Diferente do volume (quanto se negociou), o OI mostra quanto dinheiro permaneceu no jogo. Sua dinâmica junto com o preço forma uma tabela de quatro regimes.

As quatro combinações

• Preço sobe + OI sobe: dinheiro novo entra na alta - a tendência está confirmada e abastecida.
• Preço sobe + OI cai: alta no fechamento de shorts (short squeeze) - o combustível é finito, o movimento se esgota com o último short.
• Preço cai + OI sobe: shorts novos pressionam o mercado - tendência de baixa com alimentação.
• Preço cai + OI cai: os longs se rendem e saem - capitulação; paradoxalmente, muitas vezes é a fase tardia da queda.

Nuances da leitura

Um desabamento brusco do OI em minutos é cascata de liquidações: o mercado se "limpou" da alavancagem, e o movimento muitas vezes se reverte. Melhor contar o OI em moedas, não em dólares: o OI em dólar cresce com o preço por si só. E olhar o agregado das exchanges - a migração de posições entre casas distorce o quadro de uma só.

OI e funding juntos respondem a principal pergunta dos derivativos: quem está na multidão e com o dinheiro de quem vai o movimento. Mantemos o resumo na seção.