グローバル流動性:暗号資産のすべてのボートを持ち上げる満ち潮

ビットコインのチャートにグローバルなマネーサプライM2のチャートを重ねると、転換点の一致が目に飛び込んでくる:暗号資産は、システム内の自由なお金の量の派生物だ。このサイクルの退屈な説明は、どんな秘教よりよく機能する。

霧のない「流動性」の定義

投資に利用可能なお金の総体:中央銀行のバランスシート、主要経済圏の通貨集計量(M2)、リバースレポ、米財務省の口座。中央銀行が刷り、政府が使うとき、お金は増え、余剰の一部がリスク資産へ注がれる。回収されるとき(QT、利上げ)は引き潮で、暗号資産が最初に干上がる。

なぜ暗号資産は株より敏感なのか

暗号資産には、引き潮のときに価格を支える固有のキャッシュフローがない:配当も自社株買いもない。価格は新しいお金の流入の純粋な関数だ。だからこそ流動性へのベータはビットコインの方が株価指数より高く、アルトはビットコインよりさらに高い。

実践

追うのは方向だけで十分だ:主要中銀の合計バランスシートは伸びているか、レトリックは和らいでいるか、M2は加速しているか。これは日単位のタイマーではなく、流れに乗って泳ぐか逆らって泳ぐかを決める、四半期単位の背景だ。我々のマクロ・ブロックはマーケットのセクションで。