Откуда берётся APY: полный список источников доходности DeFi

В DeFi нет процентов из воздуха: любая доходность - один из шести источников (или их смесь). Определи источник - узнаешь риск.

Шесть источников

• 1. Эмиссия протокола. Тебе печатают governance-токен. Ты не зарабатываешь - тебя разбавляют в надежде, что фарм-токен успеешь продать дороже. Классика «APY 400%», тающего вместе с ценой награды.
• 2. Комиссии реальных юзеров. Доля от свопов (LP), торговых комиссий, займов. Самый честный источник - но требует реальных объёмов.
• 3. Процент заёмщиков. Лендинг: твоя ставка = чужая потребность в кредите. Честно и циклично.
• 4. Эмиссия базовой сети. Стейкинг: инфляционная награда консенсуса. Скромно и предсказуемо.
• 5. Funding/базис. Дельта-нейтральные стратегии собирают платежи перекошенной толпы. Работает, пока толпа перекошена.
• 6. Чужие потери. Ликвидационные бонусы, MEV, «игры» с выходными комиссиями. Доходность хищника - самая волатильная.

Как применять

Вопрос к любому пулу: из какого пункта проценты? Если ответа нет в документации за пять минут - ответ «пункт 1» или хуже. Если источник - эмиссия, считай доходность в базовом активе с учётом обвала цены награды. Пометка «real yield» без он-чейн подтверждения комиссий - маркетинг.