De dónde proviene el APY: lista completa de fuentes de rentabilidad en DeFi

En DeFi no hay intereses que surjan de la nada: cualquier rentabilidad procede de una de estas seis fuentes (o de una combinación de ellas). Identifica la fuente y conocerás el riesgo.

Las seis fuentes

• 1. Emisión del protocolo. Te emiten un token de gobernanza. No ganas nada: te diluyen con la esperanza de que consigas vender el token de farming a un precio más alto. El clásico «APY del 400 %», que se desvanece a medida que baja el precio de la recompensa.
• 2. Comisiones de los usuarios reales. Porcentaje de los swaps (LP), comisiones de negociación y préstamos. Es la fuente más honesta, pero requiere volúmenes reales.
• 3. Porcentaje de los prestatarios. Préstamos: tu apuesta = la necesidad de crédito de otra persona. Honesto y cíclico.
• 4. Emisión de la red base. Staking: recompensa inflacionaria del consenso. Modesto y predecible.
• 5. Financiación/base. Las estrategias delta-neutras recogen los pagos de una multitud sesgada. Funciona mientras la multitud siga sesgada.
• 6. Las pérdidas ajenas. Bonificaciones por liquidación, MEV, «juegos» con comisiones de salida. La rentabilidad del depredador es la más volátil.

Cómo aplicarlo

Pregunta para cualquier pool: ¿de qué punto proceden los intereses? Si en cinco minutos no encuentras la respuesta en la documentación, la respuesta es «punto 1» o peor. Si la fuente es una emisión, calcula la rentabilidad del activo subyacente teniendo en cuenta la caída del precio de la recompensa. La indicación «real yield» sin confirmación on-chain de las comisiones es puro marketing.