El «luping»: cómo convertir un 5 % anual en un 15 % y cuándo el lazo se aprieta alrededor del cuello

El «looping» es una estrategia recursiva para aumentar la rentabilidad: se introduce un activo rentable en la plataforma de préstamos, se solicita un préstamo con activos estables o un activo base como garantía, se compra otro activo rentable, se vuelve a introducir… y así sucesivamente durante varias rondas.

La aritmética del bucle

Cada ciclo aumenta la exposición: con un LTV del 75 %, a partir de un capital de 100 $ se puede generar una posición de entre 300 y 400 $. Ganancias = (rentabilidad del activo - tipo de interés del préstamo) × tamaño de la posición. Un spread del 3 %, con un bucle cuádruple, se convierte en un ~12 % sobre el capital. Genial, siempre que el spread sea positivo.

Autoliquidación integrada

• El spread se invierte: el tipo de interés del préstamo es variable; si aumenta la demanda de préstamos, tu bucle genera intereses negativos y el bucle se come el capital en silencio.
• Desvinculación dentro del bucle: un caso clásico es el bucle LST frente al activo subyacente: un descuento en los certificados de entre el 3 % y el 5 % con un apalancamiento de ×4 supone la liquidación, aunque «fundamentalmente todo esté bien».
• Liquidación del fondo común: en situaciones de estrés, el fondo común de préstamos puede agotarse por completo; no hay forma física de salir del bucle (retirarse), así que te quedas ahí mirando.

Reglas: calcular el umbral de liquidación en función del despegue de los certificados, no del precio del activo; supervisar el tipo de interés del préstamo semanalmente; recordar que «delta-neutro» no significa «riesgo-neutro». El «loop» es una operación «carrie trade» con apalancamiento, y muere de la misma manera: al instante y en masa.