Looping: como transformam 5% ao ano em 15% e quando o laço aperta no pescoço

O looping é alavancagem recursiva no rendimento: você deposita um ativo rentável no lending, toma stables/ativo base contra ele, compra mais do ativo rentável, deposita de novo - e assim por várias voltas.

A aritmética do laço

Cada volta adiciona exposição: com LTV de 75%, de $100 de capital dá para montar uma posição de $300-400. O ganho = (o rendimento do ativo - a taxa do empréstimo) × o tamanho da posição. Um spread de 3% num laço quádruplo vira ~12% sobre o capital. Bonito, enquanto o spread é positivo.

O autoliquidador embutido

• O spread vira: a taxa do empréstimo é flutuante; a demanda por empréstimos subiu - seu loop rende juros negativos, e o laço come o capital em silêncio.
• Um depeg dentro do laço: o clássico - um loop de LST contra o ativo base: um desconto do recibo de 3-5% com alavancagem ×4 é liquidação, embora "fundamentalmente esteja tudo ok".
• A utilização do pool: no estresse o pool de empréstimo pode estar raspado até o fundo - não há com que desenrolar o laço (sair), você senta e olha.

As regras: calcular a fronteira de liquidação no depeg do recibo, não no preço do ativo; vigiar a taxa do empréstimo semanalmente; lembrar que "delta-neutro" não significa "neutro em risco". O loop é um carry trade alavancado, e ele morre do mesmo jeito - na hora e em multidão.