Da dove viene l'APY: la lista completa delle fonti di rendimento del DeFi

Nel DeFi non ci sono interessi dal nulla: qualsiasi rendimento è una delle sei fonti (o la loro miscela). Determina la fonte - conoscerai il rischio.

Le sei fonti

• 1. L'emissione del protocollo. Ti stampano il token di governance. Non guadagni - ti diluiscono nella speranza che tu faccia in tempo a vendere il farm-token più caro. Il classico «APY 400%» che si scioglie insieme al prezzo della ricompensa.
• 2. Le commissioni degli utenti reali. La quota dagli swap (LP), dalle commissioni di trading, dai prestiti. La fonte più onesta - ma richiede volumi reali.
• 3. L'interesse dei debitori. Il lending: il tuo tasso = il bisogno altrui di credito. Onesto e ciclico.
• 4. L'emissione della rete base. Lo staking: la ricompensa inflattiva del consenso. Modesto e prevedibile.
• 5. Il funding/basis. Le strategie delta-neutrali raccolgono i pagamenti della folla sbilanciata. Funziona finché la folla è sbilanciata.
• 6. Le perdite altrui. I bonus di liquidazione, il MEV, i «giochi» con le commissioni d'uscita. Il rendimento del predatore - il più volatile.

Come applicarlo

La domanda per qualsiasi pool: da quale punto vengono gli interessi? Se la risposta non c'è nella documentazione in cinque minuti - la risposta è «punto 1» o peggio. Se la fonte è l'emissione, conta il rendimento nell'asset base considerando il crollo del prezzo della ricompensa. L'etichetta «real yield» senza conferma on-chain delle commissioni è marketing.