L'impermanent loss: perché l'LP può perdere contro il semplice hold

L'impermanent loss (IL) è la voce di spesa più sottovalutata del fornitore di liquidità: la differenza tra il valore della tua posizione LP e il semplice hold degli stessi asset.

Perché nasce

La pool AMM ribilancia costantemente la tua coppia: quando il token X sale, la pool vende X per Y (gli arbitraggisti allineano il prezzo). Il risultato: nell'asset salito hai meno monete di prima, in quello sceso di più. La pool sistematicamente «vende il vincitore e compra il perdente».

I numeri da ricordare

• Un asset della coppia ha fatto ×2 contro l'altro - l'LP resta indietro rispetto all'hold di circa il 5,7%.
• ×4 - un ritardo del ~20%.
• ×10 - circa il 42,5%: le commissioni compensano una cosa simile raramente.

«Impermanent» è una parola furba: la perdita sparisce solo se i prezzi tornano alla proporzione d'ingresso. Non sono tornati - la perdita è permanente.

Quando l'LP conviene comunque

Le coppie che si muovono insieme (stable/stable, ETH/LST) - l'IL è minimo, le commissioni pulite. Il laterale con volumi - le commissioni gocciolano, non c'è divergenza: il regime migliore per l'LP. Le pool esotiche ad alte commissioni - la compensazione del rischio, se il volume è reale. La liquidità concentrata amplifica sia le commissioni che l'IL - è una leva su entrambi i lati. La regola: l'LP è una scommessa sul laterale e sui volumi; nel trend il semplice hold del vincitore è quasi sempre più ricco.