Impermanent loss: kenapa LP bisa kalah dari hold biasa

Impermanent loss (IL) - baris pengeluaran penyedia likuiditas yang paling diremehkan: selisih antara nilai posisi LP-mu dan hold biasa aset yang sama.

Kenapa muncul

Pool AMM terus me-rebalance pasanganmu: ketika token X naik, pool menjual X demi Y (arbitrator menyelaraskan harga). Hasilnya: di aset yang naik koinmu lebih sedikit dari semula, di yang turun - lebih banyak. Pool sistematis «menjual pemenang dan menambah pecundang».

Angka yang layak diingat

• Satu aset pasangan bergerak ×2 terhadap lainnya - LP tertinggal dari hold sekitar 5,7%.
• ×4 - ketertinggalan ~20%.
• ×10 - sekitar 42,5%: komisi jarang mengompensasi yang begitu.

«Impermanent» - kata licik: kerugiannya lenyap hanya jika harga kembali ke proporsi masuk. Tak kembali - kerugiannya permanen.

Kapan LP tetap untung

Pasangan yang berjalan bersama (stable/stable, ETH/LST) - IL minimal, komisi bersih. Sideways bervolume - komisi menetes, divergensi tak ada: rezim terbaik LP. Pool eksotis berkomisi tinggi - kompensasi risiko kalau volumenya riil. Likuiditas terkonsentrasi memperkuat baik komisi maupun IL - itu leverage dua arah. Aturan: LP - taruhan pada sideways dan volume; di tren hold pemenang biasa hampir selalu lebih kaya.