Das ETH-Staking: woher die Rendite kommt und warum sie schmilzt

Die ETH-Staking-Rendite setzt sich aus drei Strömen zusammen, und jeder hat seine eigene Natur.

Die drei Quellen

• Die Konsensus-Emission. Das Protokoll bezahlt die Validatoren für die Arbeit mit neuen ETH. Wichtig: die Gesamtemission wächst langsamer als die Validatorenzahl - je mehr also gestakt ist, desto niedriger der Satz für jeden. Das ist ein eingebauter Balancer, keine zeitweilige Aktion.
• Die Prioritätsgebühren (Tips). Der Aufpreis der User für die Geschwindigkeit der Blockaufnahme. Hängt von der Netzwerkaktivität ab: still - Pfennige, Hochbetrieb - Spitzen.
• MEV. Das Einkommen aus der Transaktionsordnung (Arbitrage, Sandwiches), das die Builder den Validatoren für das Recht geben, den Block zu bauen. Der volatilste Teil: an stürmischen Tagen kann MEV die Rendite verdoppeln.

Die praktischen Folgen

Der Staking-Satz ist konstruktionsbedingt schwimmend und fallend: der wachsende Anteil des gestakten ETH verwässert den Emissionsteil, und der Gebührenteil hängt von der L1-Last ab, die auf die L2s umgezogen ist. Das Liquid Staking (LST) fügt Komfort und die Risiken der Zwischenschicht hinzu - der Smart Contract, der Depeg, die Zentralisierung des Anbieters. Komplexe Rendite-"Verstärker" über dem Staking sind schon andere Risiken für dieselben Prozente: die Analyse - in der Staking-Rubrik.