~/tokens/exchange $ cat ftt-urok-tokena-birzhi.md
درس FTT: كيف صار توكن المنصة صاعق انهيارها
نوفمبر 2022: خلال أسبوع واحد قطعت FTX الطريق من ثاني منصة في العالم إلى الإفلاس. الصاعق كان توكنها الخاص - FTT. الآلية ما زالت مفيدة للتعلم.
كيف عمل ذلك
صندوق Alameda التابع كان يحمل في ميزانيته مليارات من FTT - التوكن الذي تطبعه FTX ذاتها. مقابل هذا «الأصل» أُخذت قروض. حين تسربت الميزانية للصحافة رأت السوق الدائرية: منصة مضمونة بتوكن تمسك سعره المنصة ذاتها. ثم - تغريدة CZ عن بيع مركز Binance في FTT، انهيار التوكن، نداءات هامش Alameda، ثغرة في أموال العملاء، إفلاس. من التغريدة إلى النهاية - أيام.
القواعد الباقية
- توكن المنصة رهناً لدى المنصة ذاتها علم أحمر. الضمان الدائري ينهار فوراً: هبوط سعر التوكن يضرب الميزانية فيُسقط التوكن أكثر.
- انظر أين يقبع المعروض. إن كان معظم التوكن لدى المُصدر والتابعين - فـ«القيمة السوقية» مرسومة: لا تُباع في السوق.
- اقرأ proof-of-reserves كاملاً: احتياطيات من التوكن الخاص ليست احتياطيات.
بعد FTX بدأت المنصات نشر تقارير الاحتياطيات - تقدم ولدته كارثة. لكن قاعدة المستخدم لم تتغير: المنصة طرف مقابل لا خزنة. أخبار المنصات في الركن.