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La lezione di FTT: come il token della borsa è diventato il detonatore del suo crollo
Novembre 2022: in una settimana FTX è passata da seconda borsa del mondo al fallimento. Il detonatore è stato il proprio token - FTT. La meccanica è istruttiva ancora oggi.
Come ha funzionato
Il fondo affiliato Alameda teneva a bilancio miliardi in FTT - il token stampato dalla stessa FTX. Su questo «asset» si prendevano prestiti. Quando il bilancio è finito sulla stampa, il mercato ha visto la circolarità: la borsa è garantita da un token il cui prezzo lo regge la borsa stessa. Poi il tweet di CZ sulla vendita della posizione di Binance in FTT, il crollo del token, le margin call di Alameda, il buco nei fondi dei clienti, il fallimento. Dal tweet alla fine - giorni.
Le regole rimaste
- Il token della borsa in pegno presso la stessa borsa è una red flag. La garanzia circolare collassa istantaneamente: il calo del prezzo del token colpisce il bilancio, che fa cadere il token ancora più giù.
- Guardare dove sta la supply. Se la maggior parte del token è presso l'emittente e gli affiliati, la «capitalizzazione» è disegnata: venderla sul mercato è impossibile.
- Leggere il proof-of-reserves per intero: riserve nel proprio token non sono riserve.
Dopo FTX le borse hanno iniziato a pubblicare i report sulle riserve - un progresso nato da una catastrofe. Ma la regola dell'utente non è cambiata: la borsa è una controparte, non una cassaforte. Le notizie delle piattaforme sono nella rubrica.