L'économie du mineur : quand ils vendent et pourquoi cela presse le marché

Les mineurs reçoivent presque toute la nouvelle émission de BTC - et portent leurs dépenses en fiat : l'électricité, le matériel, le loyer, les salaires, les dettes. Cela fait d'eux le seul vendeur structurel du marché : il faut vendre indépendamment de la foi dans l'actif.

L'unit economics

Le revenu du mineur = la récompense de bloc + les commissions, divisées par sa part du hashrate. La dépense - surtout l'électricité : le coût de production du BTC des opérations efficaces est plusieurs fois inférieur à celui des obsolètes. Après le halving, la rentabilité est coupée en deux du jour au lendemain - et le darwinisme démarre : les inefficaces s'éteignent (la difficulté baisse), les survivants prennent leur part.

Quand les ventes s'intensifient

• Après le halving : avec le même budget fiat, deux fois moins de monnaies - on vend un pourcentage plus grand de la production.
• Dans les baisses de prix : la marge comprimée, les factures les mêmes - les ventes sur les réserves. Les réserves des mineurs et leur flux vers les exchanges sont une métrique onchain publique.
• Le pic de capex : les commandes de nouveau matériel se paient par la vente des stocks.
• Le stress de dette : les mineurs cotés avec des crédits vendent sur margin calls - les histoires de faillites des cycles passés en témoignent.

Suivre est simple : les soldes des wallets de mineurs connus et leurs transferts vers les exchanges. Un flux sortant stable est un vent contraire pour le prix ; l'accumulation - les mineurs sont rassasiés et attendent plus haut.