マイナーの経済学:彼らはいつ売り、なぜそれが市場を圧迫するのか

マイナーは新規発行BTCのほぼすべてを受け取る。そして支出は法定通貨建てだ:電力、ハードウェア、賃料、給料、負債。これが彼らを市場で唯一の構造的な売り手にしている:資産への信仰と無関係に、売らねばならないのだ。

ユニットエコノミクス

マイナーの収入=ブロック報酬+手数料を、彼のハッシュレートのシェアで割ったもの。支出は主に電力だ:効率的なオペレーションのBTC採掘原価は、旧式のそれより数分の一低い。半減期の後、収益性は一夜にして半分に削られ、ダーウィニズムが起動する:非効率な者が電源を切り(難易度が下がる)、生き残った者が彼らのシェアを得る。

売りが強まるとき

• 半減期の後:同じ法定通貨の予算に対してコインは半分だ。採掘分のより大きな割合を売ることになる。
• 価格の下落局面:マージンは圧縮され、請求書は同じ。準備からの売りだ。マイナーの準備とその取引所への流出は公開のオンチェーン指標である。
• 設備投資のピーク:新しいハードウェアの注文は在庫の売却で支払われる。
• 債務ストレス:借入を抱えた上場マイナーはマージンコールで売る。過去のサイクルの破産の歴史が証人だ。

追跡は簡単だ:既知のマイナー・ウォレットの残高と、その取引所への送金。安定した流出は価格への向かい風;蓄積はマイナーが満腹で、より高い水準を待っているということだ。