Ekonomi miner: kapan mereka menjual dan kenapa itu menekan pasar

Miner menerima hampir seluruh emisi baru BTC - dan memikul pengeluaran dalam fiat: listrik, perangkat, sewa, gaji, utang. Itu menjadikan mereka satu-satunya penjual struktural pasar: menjual harus, terlepas iman pada aset.

Unit economics

Pendapatan miner = hadiah blok + komisi, dibagi porsinya di hashrate. Pengeluarannya terutama listrik: harga pokok penambangan BTC pada operasi efisien berlipat lebih rendah dari yang usang. Setelah halving profitabilitas terpangkas separuh dalam semalam - dan darwinisme berjalan: yang tak efisien mematikan mesin (difficulty turun), yang selamat mengambil porsi mereka.

Kapan penjualan menguat

• Setelah halving: dengan anggaran fiat sama, koinnya separuh - dijual persentase penambangan lebih besar.
• Saat harga melorot: marjin terjepit, tagihan tetap - penjualan dari cadangan. Cadangan miner dan arusnya ke bursa - metrik on-chain publik.
• Puncak capex: pesanan perangkat baru dibayar dengan menjual stok.
• Stres utang: miner publik berkredit menjual atas margin call - kisah kebangkrutan siklus lalu jadi saksinya.

Mengawasinya sederhana: saldo wallet miner yang dikenal dan transfernya ke bursa. Arus keluar stabil - angin sakal bagi harga; akumulasi - miner kenyang dan menunggu lebih tinggi.