La economía de los mineros: cuándo venden y por qué eso ejerce presión sobre el mercado

Los mineros reciben casi toda la nueva emisión de BTC y asumen los gastos en moneda fiduciaria: electricidad, hardware, alquiler, salarios y deudas. Esto los convierte en el único vendedor estructural del mercado: se ven obligados a vender independientemente de su confianza en el activo.

Economía unitaria

Los ingresos de un minero = recompensa por bloque + comisiones, divididos entre su cuota de hash rate. Los gastos son, principalmente, la electricidad: el coste de producción de BTC en las operaciones eficientes es varias veces inferior al de las obsoletas. Tras el halving, la rentabilidad se reduce a la mitad de la noche a la mañana, y se pone en marcha el darwinismo: los ineficientes se desconectan (la dificultad desciende) y los supervivientes se quedan con su parte.

Cuando las ventas se intensifican

• Tras el halving: con el mismo presupuesto fiduciario, hay la mitad de monedas, por lo que se vende un mayor porcentaje de la producción.
• En las caídas de precios: el margen se reduce, pero las cuentas siguen siendo las mismas -se venden reservas-. Las reservas de los mineros y su salida hacia las bolsas son una métrica pública en cadena.
• Pico de los gastos de capital: los pedidos de nuevo hardware se pagan con la venta de existencias.
• Estrés de deuda: los mineros públicos con créditos venden ante las llamadas de margen; los casos de quiebra de ciclos anteriores lo atestiguan.

Es fácil de seguir: los saldos de las carteras de mineros conocidos y sus transferencias a las bolsas. Una salida constante supone un obstáculo para el precio; la acumulación indica que los mineros están satisfechos y esperan que suba.