Kinh tế thợ đào: khi nào họ bán và vì sao điều đó đè thị trường

Thợ đào nhận gần trọn phát thải BTC mới - và gánh chi phí bằng fiat: điện, sắt, thuê, lương, nợ. Điều đó biến họ thành người bán cấu trúc duy nhất của thị trường: phải bán bất kể niềm tin vào tài sản.

Unit economics

Thu nhập thợ đào = thưởng block + phí, chia theo phần hashrate. Chi - chủ yếu điện: giá vốn đào một BTC ở các vận hành hiệu quả thấp hơn hàng lần loại lỗi thời. Sau halving lợi nhuận cắt đôi qua đêm - và chủ nghĩa Darwin khởi động: kẻ kém hiệu quả tắt máy (difficulty hạ), kẻ sống sót nhận phần của họ.

Khi nào lực bán mạnh lên

• Sau halving: cùng ngân sách fiat mà coin còn một nửa - bán phần trăm sản lượng lớn hơn.
• Lúc giá sụt: biên ép chặt mà hóa đơn vẫn thế - bán từ dự trữ. Dự trữ thợ đào và dòng chảy của nó lên sàn - chỉ số on-chain công khai.
• Đỉnh capex: đơn sắt mới trả bằng cách bán kho.
• Căng nợ: thợ đào đại chúng có nợ bán theo margin call - chuyện phá sản các chu kỳ trước làm chứng.

Theo dõi đơn giản: số dư các ví thợ đào đã biết và các cú chuyển của họ lên sàn. Dòng ra bền - gió ngược cho giá; tích lũy - thợ đào no và chờ giá cao hơn.