L'economia del miner: quando vendono e perché preme sul mercato

I miner ricevono quasi tutta la nuova emissione di BTC - e sostengono spese in fiat: elettricità, hardware, affitti, stipendi, debiti. Questo li rende l'unico venditore strutturale del mercato: devono vendere a prescindere dalla fede nell'asset.

La unit economics

Il ricavo del miner = la ricompensa per il blocco + le commissioni, divise per la sua quota di hashrate. La spesa è soprattutto elettricità: il costo di estrazione di un BTC per le operazioni efficienti è di multipli più basso che per quelle obsolete. Dopo l'halving la redditività si dimezza in una notte - e parte il darwinismo: gli inefficienti si spengono (la difficoltà scende), i sopravvissuti prendono la loro quota.

Quando le vendite si intensificano

• Dopo l'halving: con lo stesso budget fiat le monete sono la metà - si vende una percentuale maggiore dell'estrazione.
• Nei ribassi del prezzo: il margine è compresso e le bollette le stesse - vendite dalle riserve. Le riserve dei miner e il loro deflusso verso le borse sono una metrica on-chain pubblica.
• Il picco di capex: gli ordini di nuovo hardware si pagano vendendo le scorte.
• Lo stress da debito: i miner quotati con crediti vendono per le margin call - le storie di fallimenti dei cicli passati lo testimoniano.

Seguirlo è semplice: i saldi dei wallet noti dei miner e i loro trasferimenti verso le borse. Un deflusso stabile è vento contrario per il prezzo; l'accumulo - i miner sono sazi e aspettano più in alto.