손가락으로 세는 DeFi 렌딩: 은행원 없는 스마트 컨트랙트 은행

렌딩 프로토콜은 스마트 컨트랙트로 만든 머니 마켓이다: 예치자들이 자산을 풀에 넣고 이자를 받고, 차입자들은 담보를 걸고 풀에서 빌린다. 매니저도, 신청서도, 신용 이력도 없다.

은행을 대신하는 세 가지 메커니즘

• 신뢰 대신 초과 담보. $100을 빌리고 싶으면 $150 이상을 담보로 걸어라. 프로토콜은 당신이 누군지 모르므로 수학으로 보험을 든다: 담보는 언제나 여유를 두고 부채를 덮어야 한다.
• 가동률 기반 금리. 이자는 곡선이 정한다: 풀에서 대출로 나간 비율이 클수록 금리가 높다 - 위원회 없이 시장이 스스로 수요와 공급을 균형 잡는다.
• 추심원 대신 청산. 담보가 임계값까지 주저앉으면 - 원하는 누구든 당신의 부채를 갚고 할인가로 담보를 가져갈 수 있다. 봇들의 군단이 이것을 몇 초 만에 한다.

자기 돈을 담보로 왜 빌리나

메인 케이스는 매도 없는 유동성이다: 포지션을 팔지 않고(그리고 과세 이벤트를 만들지 않고) BTC/ETH를 담보로 스테이블을 빌린다. 둘째는 레버리지다: 스테이블을 빌렸다 → 자산을 더 샀다 → 담보로 걸었다. 셋째는 숏이다: 토큰을 빌렸다 → 팔았다 → 맞다면 더 싸게 되산다.

리스크는 빈티지다: 스마트 컨트랙트, 가격 오라클, 폭락 속 청산의 캐스케이드, 그리고 청산이 늦었을 때의 '부실 채권'. 이어지는 이야기는 청산의 분석에 있다.