Token'laştırılmış hazine bonoları: ABD getirisi blokzincire nasıl taşındı

Fed faizi sıfırken DeFi bankaları her getiriyle yeniyordu. ABD hazine bonoları %4-5 ödemeye başlayınca onchain sermayenin bir alternatifi oldu - ve piyasa, bonoların kendisini token'laştırarak yanıt verdi. Bu en büyük RWA segmenti oldu: milyarlarca dolar, BlackRock ve Franklin Templeton seviyesinde ihraççılar.

Mekanik

Fon kısa vadeli ABD devlet tahvilleri alır, fondaki pay için token çıkarır, getiri token fiyatına ya da rebase yoluyla damlar. Sahip için bu, para piyasası fonunun onchain karşılığı: neredeyse risksiz dolar faizi, ama 7/24 transferlerle ve aracısız.

Pazarlamanın sustuğu nüanslar

• KYC kapısı: bu token'ların çoğu permissioned: alım ve transfer yalnızca doğrulanmış adresler arasında. Bu alışıldık anlamda DeFi değil.
• Perakende dışarıda: asgari tutarlar ve yatırımcı yeterliliği sıradan kullanıcıyı çoğu zaman eler - ürün fonlar ve DAO hazineleri için yapıldı.
• Ambalaj riski: faiz 'risksiz', ama ihraççı, custodian ve yargı alanı değil.

Piyasaya etkisi ürünün kendisinden derin: onchain risksiz faiz, artık her DeFi getirisinin yarışmak zorunda olduğu benchmark oldu. Daha büyük riskle bonolardan az ödeyen her şey anlamını yitirdi.