Giao dịch lợi suất: Pendle xẻ lãi thành PT và YT thế nào

Pendle làm với lợi suất DeFi điều thị trường trái phiếu làm với coupon hàng chục năm trước: xẻ tài sản sinh lời thành gốc và lãi - rồi cho giao dịch từng phần riêng.

Cơ chế xẻ đôi

Nạp tài sản sinh lời (LST, stablecoin sinh lời) - nhận hai token: PT (principal token) - quyền rút gốc vào ngày đáo hạn, và YT (yield token) - toàn bộ thu nhập của tài sản đến ngày đó. PT giao dịch chiết khấu so mệnh giá - mua và giữ đến đáo hạn = chốt lãi cố định. YT - cược thuần vào lợi suất tương lai: tăng - lời gấp bội, giảm - YT cháy về không ở ngày đáo hạn.

Cho ai cái gì

• Người chốt lãi: PT - công cụ lợi suất cố định hiếm trong crypto: lãi biết trước vào ngày biết trước, không bất ngờ APY trôi nổi.
• Dân đầu cơ: YT - đòn bẩy lên lợi suất không thanh lý: công cụ chính để cược các chương trình điểm (thu nhập «bằng điểm» của đợt drop tương lai) các mùa gần đây.
• LP: các pool PT/tài sản gốc - lợi suất với IL vừa phải (cặp hội tụ về ngang giá lúc đáo hạn).

Rủi ro: lớp hợp đồng chồng lên tài sản gốc, thanh khoản các thị trường cụ thể về ngày đáo hạn, và cốt lõi với YT - bạn có thể đơn giản là sai về lãi tương lai. Đây không còn là «farm» mà là thị trường kỳ vọng lãi suất đúng nghĩa - với đủ cơ hội để ngã sấp mặt.